ترجمه : اهم المقالات
FOMC Preview: QE3 To Be Killed, 'Considerable Time' To Stay
تعيين البنك المركزي الامريكي لاعطاء شراء الأصول برنامجها "QE3" النهائية قبلة 15 مليار دولار وفي يوم الاربعاء (مع الحفاظ على سياسة إعادة الاستثمار الحالية)، غالبية المحللين متوقعين، ولكن الغيوم فوق الاقتصاد الأميركي قد تعطي المسؤولين ، كما هي من المتوقع أن تبقي "معدلات قريبة من الصفر لفترة طويلة" ، وربما تنتظر مع بعض التلميحات حتى ديسمبر كانون الاول. وكان من المفترض أكتوبر لجنة السوق المفتوحة الاتحادية (FOMC) اجتماع استمرفي اليومين، ولكن مزيج من الجيوسياسيه فوضوي، ضعف الطلب الخارجي، و السلع أضاف عجز جديد،ولا يزال التوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي للخروج كليا برنامج السندات الشرائية.
"لكن ليس هناك يقين أكثر من ذلك،" ، التي تعكس المزاج العام بين الاقتصاديين، حيث أن التجار يموتون لمعرفة ما إذا كان صناع السياسة سوف تقدم تلميحات بشأن توقيت رفع أسعار الفائدة في المستقبل. "ما قد تبقى كذلك، ونظرا لزيادة عدم اليقين، هو عبارة" وقتا طويلا "في النص الاحتياطي الفدرالي. ونحن قد تضطر إلى الانتظار لاجتماع اللجنة الفيدرالية ديسمبر عن أي تغيير في هذا الجزء من التوجيه إلى الأمام" .
لن يكون هناك مؤتمر صحفي أو التوقعات الجديدة مع الاجتماع، لذلك يتوقع معظم المحللين حدوث تغيير في اللغة أن يحدث لاحقا باجتماع ديسمبر، والذي سيعقبه مؤتمر صحفي في كرسي جانيت يلين التي يمكن أن تفسر سبب أي تغيير.
ارتفاع معدل مسابقة
قد اشترى بنك الاحتياطي الفيدرالي 1600000000000 $ في سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري منذ سبتمبر عام 2012 في خطوة، والتي تم تفسيرها على أنها ساعدت الاقتصاد الأمريكي على التعافي. لذلك، عندما العام الماضي لأول مرة لمح صناع السياسة في البنك انهم قد إنهاء التحفيز، ألقى المستثمرين نوبات الغضب ،ادت ببيع الأسهم وإلقاء العملات الأجنبية. أما الآن فقد تغير الوضع.
ذلك في حين أن القرار المرتقب لوقف QE3 - وهو نهاية عصر واحد لم يسبق له مثيل - هو، ويا للسخرية، لافتا الانتباه قليل نسبيا (واضعي السياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي قد إشارات نهاية QE منذ شهور والخمود شراء السندات منذ ديسمبر من العام الماضي، عندما أول "مستدق جولة" البرنامج أصلا 85000000000 $ وجاء)، فإن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان البنك يشعر بالثقة الكافية للإشارة إلى رفع سعر الفائدة.
معظم المحللين لا يعتقدون أن هذا سيحدث اليوم الاربعاء.بقولهم "من غير المرجح أن إزالة إشارة وقتا طويلا في التوجيه إلى الأمام من هذا الشهر، نظرا لتقلبات السوق في الآونة الأخيرة واضعي السياسات،" ، مضيفين أن الوثيقة بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح الإبقاء على الإشارة إلى "الاستخدام غير الكافي كبيرا من موارد العمل" استنادا إلى مجموعة من مؤشرات سوق العمل.
كل هذا يأتي قبيل تحديثا لنمو الاقتصاد الامريكي في الربع الثالث يوم الخميس، والتي من المتوقع أن تظهر نمو بنسبة 3.1٪. ومع ذلك، من المتوقع المخاوف بشأن النمو العالمي يكون لها تأثير محدود على التوقع الأساسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للنمو في المدى القريب - حتى الآن - وهذا وجهه نظر معظم المحللين.
تعليقات التضخم
في حين أن بعض مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي - بما في ذلك فيشر وبلوسر - أشار كانوا يرغبون في رفع أسعار عاجلا وليس في منتصف 2015 - تماشيا مع التعهد الأصلي - اقترح آخرون يريدون إسقاط أي إشارة إلى الوقت، لأنهم يعتقدون أن القرار سيعتمد على الأرقام الصادره والقرائات.
وتنقسم بالتساوي الاقتصاديين في حين سيبدأ البنك الفيدرالي رفع أسعار الفائدة، وضعف الأخير في ضغوط التضخم وتباطؤ واضح في الاقتصاد العالمي دفعت العديد من المحللين أن تؤجل رهاناتهم على هذه الخطوة عندما سيحدث. على سبيل المثال،منهم توقعاتهم ارتفاع الاحتياطي الفيدرالي إلى يونيو 2015 من ابريل عام 2015.
"، مع انخفاض الضغوط التضخمية، يمكن للبنك الاحتياطي الفيدرالي تحمل على التحلي بالصبر" . واضافوا على حد قولهم "اننا لا نزال نرى نسبة البطالة بمعدل طويلة الأجل الاحتياطي الفيدرالي من 5.4٪ في أبريل ولكن نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ان تستمع للقرائات الشبيهه لموسيقى الروك في الأسواق المالية، ولها وجود تحيز نحو المشي لمسافات طويلة جدا في وقت متأخر وليس مبكرا جدا" .
من هذا السبب، من المتوقع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لتليين اللغة بسبب التضخم ، وانخفاض في أسعار النفط، وارتفاع قيمة الدولار وتراجع توقعات التضخم في السوق.
رد فعل السوق؟
فما هو التأثير المحتمل للاجتماع في الأسواق؟ بينما تحرك غير متوقع للحفاظ على شراء الأصول (مثلا، في مستوى 5 مليار دولار) من المرجح أن يدفع بانخفاض الدولار، أي تلميح من المستغرب تجاه توقيت رفع سعر الفائدة (بمعنى، في وقت أقرب مما سبق المقترح) سيرفع الدولار. ومع ذلك، فإن معظم المحللين لا يتوقعون أي تحركات كبيرة على العملة الأمريكية، كما سعرت توقيت حد كبير في السوق.
"ونتيجة لذلك، لا يزال ينبغي أن يكون هذا الاجتماع شيئا من غير حدث، ولكن هذا لم يعد عدم التفكير"
واخرون محللون يقولون "ونحن نعتقد من غير المرجح أن تغذي تفاعلا ملحوظا السوق نتائج لجنة السوق المفتوحة"، وكتب البنك، بحجة أن السوق كان بالفعل خصم التضخم منخفضة لفترة طويلة ومنحنى سوق المال هو جميل للسنة الأولى، وهذا يعني ان أول رفع لسعر الفائدة سيكون في نهاية عام 2015.
وهذا ينطبق فقط إذا كان البيان لا تخطئ كثيرا عن توقعات السوق. "الدولار مستقر في الوقت الحالي وحافظت على موقف قوي منذ الارتفاع المطرد في النصف الثاني من العام، ولكن أي علامة على إطالة برنامج التيسير الكمي، أو توسيع أسعار الفائدة منخفضة لفترة أطول يجب يضر الدولار،" ويتوقعون "تأثيرات عميقة" على أسواق العملات والأسهم في الولايات المتحدة وحول العالم في تلك التصريحات .